监管部门发文！事关分红险

　　记者获悉，6月18日，金融监管部门向人身险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》，督促各公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平。

　　业内人士表示，此次下发的意见函，核心逻辑是通过对分红水平的硬约束，避免保险公司透支未来，引导其注重长期稳健经营，保护保单持有人的长期利益，并以此引导保险公司，避免扎堆比拼收益的同质化竞争，转向更全局的能力建设。

　　监管部门定调：防“内卷”

　　上述意见函提出，各公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期。不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。

　　各公司应当平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平；按照资产负债相匹配、财务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续的原则，以集体会议方式审定各分红保险产品的年度可分配盈余；还应当建立健全分红水平动态管理机制等。

　　各公司应当科学规范确定分红保险账户分红水平，存在相关情形的，应当充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。

　　需要“审定后实施”的相关情形包括：拟分红水平对应的投资收益率超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率和综合投资收益率的较低者的；分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别储备将为负值的；设立时间不足三年的分红保险账户，拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）的。

　　上述需要“审定后实施”的相关情形也挂钩保险公司的监管评级。公司监管评级为1—3级，且分红保险账户拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率的，以及保险公司监管评级为4—5级，且分红保险账户拟分红水平超过产品预定利率的，都需要充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。

　　据了解，监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。

　　分红多少？

　　保险公司有一定弹性分配空间

　　分红险是指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为固定保底收益和浮动分红两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有人共享。

　　业内人士认为，监管部门此次对分红险分红水平进行规划定调，是因为分红险是今年人身险公司产品转型和营销的重中之重，在全行业推动下，分红险未来有望成为保险市场的重要角色甚至主力角色。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，保险公司向分红险等浮动收益产品加速推进转型。中国保险行业协会披露的数据显示，今年以来，分红型人寿保险和分红型年金保险产品上新较多，占保险新产品的比例较往年有所提高。

　　在非银金融行业联席首席分析师童成墩看来，2025年以来，分红险蓬勃发展，积极因素不断累积。从需求端来看，随着利率逐步降至低位，固收产品吸引力边际下降，居民风险偏好发生变化，以分红险为代表的浮动收益型产品正在被市场接受；从供给端来看，随着各大保险公司分红险产品及队伍储备日益丰富、产品策略向分红险倾斜，分红险成为当前多数保险公司的主推产品。

　　一般来说，保单实际分红水平受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的“历史包袱”，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司分红。

　　记者调研了解到，年度实际红利，和保险公司经营业绩有关，也和分红保险特别储备计提有关。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的“池子”，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。保险公司投资能力越稳定，这个“池子”的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　这也意味着，在监管框架内，保险公司对分红水平有一定的“弹性分配”空间。业内人士预计，综合实力较强的保险公司，通常有着较强的投资能力和较为充足的特别储备，能够维持稳定分红水平，在全行业大力转型分红险的背景下，其市场竞争力或进一步凸显。