秦洪看盘｜量能略超预期，短线仍有活跃空间

周一A股市场出现了缩量中强势震荡的态势。

其中，上证综指、中证1000指数拉出红盘。创业板指受算力产业链个股、创新药股的回落影响，表现有所疲软。不过，由于量能的变化略超预期，意味着短线多头仍有掌控盘面的能力，短线走势仍可期待。

市场活跃度仍处较高水平

《程序化交易管理实施细则》于周一正式实施，该细则对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理、高频交易管理等作出细化规定。对此，分析人士指出，这可能会抑制量化交易的频率，进而会带来A股的成交金额出现大幅萎缩的可能。数据也显示，周一沪深两市成交金额为1.21万亿元，较上个交易日萎缩2199亿元，显示出交易活跃度的确有所降低。

但是，有两个因素需要考虑，一是近期A股的量能一直维持在1.2万亿元至1.5万亿元之间波动；二是以往经验显示出，量化资金的交易金额在以往占到当日成交金额的两成左右。所以，结合这两个因素以及前文提及的周一A股成交金额数据，可以推导出，前文提及的交易细则虽然在一定程度上抑制了短线交易的频率，但对市场的活跃度并未产生实质性冲击，这略超市场参与者的预期。

如此走势也说明了短线A股市场的活跃度仍处在较高水平。一方面是因为该交易细则早已公布，量化交易的各类主体早已做出应对策略。所以，当交易细则落地后，并未形成实质性的冲击。另一方面则是因为近期产业催化剂较多，激发了量化资金更为积极的操作策略，比如高温驱动着电力股在周一大幅走高，再比如稳定币的新增信息也使稳定币产业链个股出现在涨幅榜前列，从而在一定程度上对冲了交易细则的抑制效应。

短线仍有冲高潜能

由此可见，虽然周一A股市场的主要股指相对平稳，但实质上，却是暗流涌动，说明市场的内在做多能量尚充足。更何况，周一A股多头还有一个压力源泉，那就是悬而未决的关税信息尚未尘埃落定。但即便如此，A股市场主要股指仍然在盘中走出相对强势的态势，这也进一步说明了短线A股的下挡接盘能力较强，这有利于后续行情的演绎。或者说，一旦关税信息靴子落地，多头有望再度出击，从而推动主要股指出现扬升态势。

更何况，近期市场参与者对稳经济的政策预期再度趋于强烈，这可能也是地产股在周一再度扬升的推力。这对于后续走势来说，也是一个积极的助力。一是说明市场参与者认为当前产业政策工具箱里的工具仍有很多，从而为A股后续走势提供更多的储备热点，有利于后续行情的活跃。二是因为稳增长预期的持续升温，意味着未来经济回稳的预期也在增加，从而进一步提振各路资金的风险偏好，这往往意味着A股缺乏系统性风险。在此背景下，市场参与者的风险偏好必然提升，至少不会产生持续性的抛压。因此，当前A股是下有底，上有一定扬升空间。

综上所述，当前A股市场虽然指数波动不大，但市场下档支撑力度愈发强劲。一旦外围不确定因素明朗，短线多头有望再度出击，推动股指重心上移。故在操作中，仍可相对积极一些，尤其是对那些半年报业绩略超预期的品种以及产业催化剂较多领域的龙头品种。

（执业证书：A1210612020001）