困局！招商基金

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　　来源：券业行家

　　准万亿招商基金深陷“困局”：基金经理更迭引发争议，业绩惨淡遭基民吐槽，人才流失与战略转型难题交织，前路迷茫待破局。

　　困局：基金经理更迭风波

　　2025 年 7 月 1 日，招商基金公告称，王景卸任招商金安成长严选混合，这事迅速成了市场焦点。

　　在王景管理期间，这只基金的回报率为- 38.69%，亏得快四成了。市场认为其2021年连发6只基金存在“高位接盘“之嫌。而王景现在管的另两只基金：招商品质升级和招商蓝筹精选，其任职回报也分别低至-28.2%和-25.9%（初始基金口径，下同）。

　　图1：招商基金王景任职回报

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　　更让人揪心的是，接棒的陈西中业绩也“不咋地”。由他管理的招商稳健优选，任职回报率仅 - 15.84%，市场对这只基金后续表现捏了把汗。

　　图2：招商基金陈西中任职回报

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　　此事引起基民的强烈不满。不少投资者在基金平台进行吐槽，对基金业绩及管理层变动表达质疑。

　　招商基金今年已有四员干将离职。除了固收的马龙去了天弘基金，于立勇、苏燕青和王岩这三位权益基金经理也走了，而他们有个共同点 —— 历史业绩都欠佳。

　　图3：前招商基金经理于立勇任职回报

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　　图4：前招商基金经理苏燕青任职回报

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　　图5：前招商基金经理王岩任职回报

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　　困局：离职潮中的业绩困局

　　近年来，招商基金业绩表现不佳。尤其是2022年以来的增长停滞，在管规模承压，非货币资金规模排名从 2022 年第 5 跌至当前第 9。

　　公司78.73%的在管基金为低费率货币 + 债券基金，是规模增长主力；股票 + 混合基金增长迟缓。2025 年前两季合计净流出30亿元，这导致公司管理费用主要依赖货币+债券基金，抗风险能力弱。

　　图6：招商基金业绩表现

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　　图7：招商基金在管规模

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　　投研人才流失加剧，也是一个问题。随着固收的马龙以及权益类明星基金贾成东纷纷跳槽。招商基金1年以内基金经理人数大幅超过行业平均水平，团队能力存疑。

　　图8：基金经理年限分布，招商基金 vs． 行业平均

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　　困局：新旧战略的交接挑战

　　2025年5月20日，招商基金总经理徐勇由于个人原因离职，原招银理财总裁钟文岳接任。

　　与徐勇在任内大力发展固收+货币的战略相比，钟文岳表态将夯实投研核心能力。

　　从时间点来看，于立勇等三人离职属管理层震荡延续，钟文岳上任 10 日后即任命朱红裕、陈方元、以及前文提到的王景为高管。其中，朱红裕升职前管理规模不足 60 亿，任职回报 47.09%，表现较好。

　　不过从招商基金股票+混合基金表现来看，公司近三年约62%的股票基金和约47%的混合基金依旧处于亏损之中。作为新任总经理，钟文岳重塑公司投研之路，恐怕是任重而道远。