28条举措将落地！证券业高质量发展方向明确，业界热议“重点”

界面新闻记者 | 陈靖 孙艺真

界面新闻记者从业内获悉，7月11日，中国证券业协会向全行业券商印发《关于加强自律管理 推动证券业高质量发展的实施意见》（下称《实施意见》）。

《实施意见》提出指导思想、总体目标，并在加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设和加强舆论引导和预期管理等7个方面提出28条措施，通过加强顶层设计和统筹考虑，进一步提升自律管理与服务的工作质效，推动证券业高质量发展。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰教授向界面新闻表示，中证协发布的 “证券业高质量发展28条”（即《实施意见》） 为证券行业未来发展指明了方向，具有诸多亮点：

一是聚焦创新业务发展。鼓励证券公司在风险可控的前提下，积极开展金融科技创新业务，拓展业务边界。这有助于证券公司提升服务效率和质量，更好地满足客户多元化的金融需求，增强市场竞争力；

二是强调服务实体经济。引导证券行业加大对中小企业、绿色发展等领域的支持力度，助力实体经济转型升级。这体现了证券行业作为金融服务的重要组成部分，应积极承担社会责任，推动经济的高质量发展；

三是加强合规风控建设。《实施意见》对证券公司的合规管理和风险控制提出了更高要求，要求建立健全的风险管理制度和合规体系；

四是注重人才培育与发展。强调证券公司要加大人才培养力度，提高从业人员的专业素质和业务能力。

在强化自律管理功能方面，《实施意见》指出，通过完善证券行业自律管理的组织体系、制度体系和实施体系，更好发挥协会自律管理的协同和补位作用。

主要包括完善协会内部架构和会员管理、完善与行政及其他自律组织分工协作机制；加强自律管理制度建设，突出自律规则的前瞻性、预防性和可操作性；强化自律检查力度，完善自律惩戒管理约束机制；优化证券公司评估评价机制，更好发挥行业发展“指挥棒”作用。

在加强保荐承销业务自律管理方面，《实施意见》明确，通过督促证券公司提升保荐、承销、定价能力，优化网下投资者管理，推动形成买卖双方充分博弈、优胜劣汰的市场化约束机制。主要包括进一步细化完善发行承销自律规则，提升承销商发行定价能力，规范保荐承销收费行为，压实保荐承销责任；加强网下投资者自律管理，优化网下投资者结构和数量，发挥分类名单、“白名单”等机制作用，更好发挥长期资金在新股定价中的作用。

“细化完善发行承销自律规则具有重要意义。当前市场环境下，发行承销环节的规则需与时俱进。”一头部券商从业人士厉明对界面新闻解释称，“随着资本市场不断发展，新的业务模式和挑战不断涌现，细化规则能让承销商在各个环节，比如上市项目筛选、辅导以及尽职调查等方面，都有更明确的执业标准可依，这能有效压实保荐承销责任，提升整个行业的执业质量。”

在提升承销商发行定价能力上，厉明告诉界面新闻，这是促进资本市场资源有效配置的关键。“准确合理的发行定价，能让优质企业获得与其价值匹配的融资规模，吸引更多长期资金入场。近年来，市场上出现过一些定价不合理的案例，导致资源错配。完善相关机制，有助于承销商提升定价的科学性与精准度。”他进一步对界面新闻举例，过往部分企业发行定价过高或过低，都会对投资者利益和市场稳定造成影响。

“这是净化市场竞争环境的必要举措。”谈及规范保荐承销收费行为，厉明对界面新闻称，“今年2月15日起施行的《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》明确，证券公司从事保荐业务，收费与否及多少不得以股票公开发行上市结果作为条件；从事承销业务，不得按发行规模递增收费比例。一些不正当的收费模式，如阶梯递增收费，容易引发恶性竞争，导致部分券商为追求利益而忽视项目质量。规范收费行为，能促使券商回归专业服务本质，以合理的成本和专业的服务获取收益。”

对于加强网下投资者自律管理，优化网下投资者结构和数量，厉明对界面新闻表示，这能更好地发挥市场机制在新股定价中的作用。“目前市场中网下投资者结构还有优化空间，部分投资者短期投机行为较为明显。通过发挥分类名单、‘白名单’等机制作用，能引导更多长期资金参与新股定价。长期资金往往更关注企业的长期价值和发展前景，它们的参与能使新股定价更趋于合理，减少市场的非理性波动。”他强调，这对于稳定资本市场、促进长期投资理念形成具有重要推动作用。

此外，在引导督促行业服务功能发挥方面，《实施意见》明确，要通过引导督促证券公司将功能性放在首位，提供高质量的金融产品和金融服务，支持资本市场深化改革，服务新质生产力发展，做好金融“五篇大文章”，加快培育具有国际竞争力的一流投资银行和投资机构。

 “资本市场做好金融‘五篇大文章’，更好服务经济社会高质量发展，券商大有可为。科技金融打开科技型企业全链条、全生命周期的金融服务业务空间，科创板、创业板保荐份额领先、并购重组业务优势突出的券商有望受益较多。”广发证券非银金融首席分析师陈福告诉界面新闻，“普惠金融、养老金融加速券商泛财富管理转型，推动产品服务创新，更好满足多元化需求。绿色金融推动产品创新与双向开放，券商通过多种方式助力绿色金融建设。在政策强调资本市场重要性与稳定性的背景下，券商多条业务线有望受益，整体业绩弹性可期。”

“随着证券行业‘扶优限劣’的监管框架持续优化，将加速推动行业格局分化。”中金公司非银行金融及金融科技行业分析师周东平对界面新闻表示，“具备综合实力优势且业务布局均衡的头部券商，以及在细分领域形成特色竞争力并积极推进战略转型的中小券商，有望在行业高质量发展环境下持续受益。”

在合规风控体系建设层面，《实施意见》提出，多措并举推动证券公司加强合规风控，进一步提升风险监测工作的精准性、前瞻性，及时有效发现、化解风险，服务资本市场稳定运行。

主要包括推进证券公司合规风控体系建设，加强全面风险管理；强化债券、衍生品、程序化交易、融资融券和另类投资等重点业务风险监测监控；加强场外业务交易报告库建设，加强风险监测，提升场外业务透明度，强化场外市场风险预警功能；持续提升行业网络和信息安全水平，推进行业机构数字化转型。

“证券公司提供的服务与社会经济发展、百姓生活息息相关。在移动互联时代，证券公司舆情发生的形态、内容，往往跨行业、跨专业、跨领域，影响更为普遍和多样，舆情泛社会化、通俗化特点突出。”国新证券告诉界面新闻，“近年来个别机构因其内部人员不当行为引起的舆情事件，引发了社会公众的高度关注，给相关机构带来较大不良影响，更凸显了当前舆情管理形势的严峻性。因此，探索建立一套行之有效的负面舆情监测与应对机制，切实防范声誉风险，对于证券公司稳健经营非常必要。”

“证券经营机构因与资本市场紧密相关，其负面舆情更容易‘出圈’，造成声誉风险防控形势较为严峻。金融机构舆情事件容易引发社会化讨论，导致舆论走向更加难以预测，增加了舆论引导的难度。”国新证券对界面新闻表示，“例如高薪炫富话题、职场招聘就业公平、职场文化或职场关系、金融产品宣传价值取向、信息系统故障或网络安全等，社会公众参与讨论的意愿非常强，极易因为某个偶然的爆点出圈，给后续舆情应对带来严峻挑战。”

“投行、投资、投研能力建设是我国证券基金机构发展的核心所在。首先，通过重点加快提升投行、投资、投研专业能力，能够引导证券基金机构优化战略布局，完善业务发展模式，转而‘修炼内功’，提升行业整体水平。”清华大学国家金融研究院院长、金融学讲席教授田轩对界面新闻表示。

他进一步解释称，“促进机构提供更加专业高效、合规的服务，从而更好地满足投资者和市场参与者的多样化需求，增强投资者信心，稳定市场预期，并引导投资者通过专业机构进行长期价值投资；最后，能够推动发行机制改革、金融产品创新、金融人才梯队建设、风险防控能力建设等一系列举措的加快落实，将进一步促进市场功能的优化，充分发挥资本市场资源配置作用，更好支持实体经济发展。”

多家券商人士一致对界面新闻表示，证券公司作为连接投融资两端的关键纽带，是资本市场高效运转的核心枢纽机构。而证券业协会作为行业自律组织，在衔接行业发展与监管要求、凝聚行业共识方面具备天然优势，其此次出台的《实施意见》，将从组织架构、制度体系、运行机制三个维度完善自律管理基础，旨在推动新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策在自律管理领域落地见效，进一步提升行业自律管理与服务的专业化水平。

（应受访者要求，厉明为化名）